Метод корректировки нормы дисконта осуществляет приведение будущих потоков платежей к настоящему моменту времени то есть дисконтирование по более высокой норме , но не дает никакой информации о степени риска возможных отклонениях результатов. При этом полученные результаты существенно зависят только от величины надбавки за риск. Метод также предполагает увеличение риска во времени с постоянным коэффициентом, что вряд ли может считаться корректным, так как для многих проектов характерно наличие рисков в начальные периоды с постепенным снижением их к концу реализации. Таким образом, прибыльные проекты, не предполагающие со временем существенного увеличения риска, могут быть оценены неверно и отклонены. Данный метод не несет никакой информации о вероятностных распределениях будущих потоков платежей и не позволяет получить их оценку. Наконец, обратная сторона простоты метода состоит в существенных ограничениях возможностей моделирования различных вариантов, которое сводится к анализу зависимости критериев ЧДД ИД, РР и др.

Тема 4. Основы принятия инвестиционных решений

Бизнес-план и бизнес-планирование, привлечение инвестиций Инвестиционное предложение Если Вас интересует привлечение инвестиций и Вы смогли найти инвестора , которого может заинтересовать Ваш инвестиционный проект, очень важно суметь грамотно подготовить инвестиционное предложение. Что же такое инвестиционное предложение? Как осуществляется подготовка инвестиционного предложения? Какая информация нужна для разработки инвестиционного предложения?

Посмотреть сколько зарабатывает Инвестиционный менеджер в Украине. Средний доход Менеджер инвестиционных проектов от UAH.

Основные принципы финансирования проектов. Технология работы с банком при получении кредита Щербаков А. Бытует мнение, что при рассмотрении проекта банк интересует главным образом качество обеспечения по кредиту. Это далеко не так. Потенциальный заёмщик должен представить в банк убедительные обоснования в пользу того, что ссуда вернётся. Причём вернётся при нормальном ходе развития событий. Регламентирующими документами Сбербанка, и я думаю любого другого серьезного кредитного учреждения, запрещено предоставлять ссуды, основным источником возврата которых является реализация обеспечения.

Таким образом, прежде всего банк смотрит на денежные потоки предприятия, формируемые как от текущей деятельности, так и от реализации инвестиционного проекта. Перед тем, как обратится в банк предприятие должно само оценить свои инвестиционные проекты и выбрать из них самые эффективные. Банк смотрит расчёты, подготовленные специалистами предприятий, но выводы делает на основе построения собственных моделей. Условно все проекты по видам финансирования делятся на инвестиционное кредитование и проектное финансирование.

При инвестиционном кредитовании источником возврата средств является вся хозяйственная деятельность заёмщика, включая доходы от реализации проекта. При проектном финансировании никакой другой деятельности кроме проекта нет и источником погашения средств кредита является сам проект.

В данной статье приведена совокупность взглядов на эту проблему, которая поможет прояснить некоторые практические вопросы этой сложной, запутанной и ещё не до конца изученной проблемы. Введение На практике экономисту вообще и финансисту в частности очень часто приходится оценивать эффективность работы той или иной системы. При этом результат уже получен, а затраты произведены. Но насколько важны такие апостериорные оценки? Безусловно, они представляют определённую ценность для бухгалтерии, характеризуют работу предприятия за истекший период и т.

И в данном случае формулу эффективности нужно немного скорректировать.

Прекращение [аЪапс1оптеп1] инвестиционного проекта может быть и продажи инвестиционного проекта как таковые нас не очень интересуют. инвестиционного проекта утверждает, что менеджеры компаний часто.

Оценка инвестиционных проектов в системе оценки бизнеса Никонова И. Наиболее острая дискуссия идет по вопросам понятийного аппарата, по базовым терминам и определениям в области оценки, инвестиционного анализа, финансового менеджмента. Мы занимаем позицию, позволяющую российскому специалисту хотим подчеркнуть — практику! В соответствии с этой позицией мы считаем целесообразным разделять развитие экономико-теоретических исследований различных авторов и практические методы и стандарты в области оценки бизнеса, проектов и прочих объектов, которыми в соответствии с общепринятой международной практикой пользуются специалисты на практике.

Необходима четкая дифференциация следующих понятий и методов их определения: Большинство книг, особенно российских авторов, по проблеме управления стоимостью бизнеса грешат нечеткостью и неправильным использованием этих терминов, подменой одних другими. В данной статье под оценкой расчетной рыночной стоимости бизнеса компании понимается комплексная т.

Под оценкой расчетной рыночной стоимости акционерного собственного капитала понимается комплексная т. Современный бизнес характеризуется такими особенностями, как: Важнейшей особенностью современного бизнеса является ускорение темпов обновления продукции и услуг, сокращение жизненного цикла продуктов, рост проектной направленности бизнеса, проектная ориентация и организация бизнеса, повышение роли инвестиционных и инновационных проектов в реализации главной финансовой стратегической цели — роста рыночной стоимости бизнеса компании и ее акций.

Рыночная стоимость коммерческой компании зависит от прогнозных значений дисконтированных денежных потоков от различных видов ее деятельности:

Управление инвестициями

Основное отличие базовых форм финансовой оценки от существующих форм финансовой бухгалтерской отчетности в том, что они дают представление о прогнозируемом состоянии предприятия инвестиционного проекта. Собственники капитала оценивают финансовое состояние с целью повышения доходности, обеспечения стабильности предприятия. Кредиторы — так, чтобы минимизировать свои риски по предоставляемым кредитам.

Менеджер инвестиционных проектов отвечает за управление проектами ( строительство, ремонт, установка оборудования и т.п.) на территории.

Проект — это технические материалы чертежи, расчеты, макеты вновь созданных зданий, сооружений, машин, приборов и т. Если результатом осуществления проекта являются физические объекты, например, здания, сооружения или производственные комплексы, то под ним понимают систему сформулированных в его рамках целей, создаваемых или модернизированных для их реализации физических объектов, технологических процессов; технической и организационной документации для них, материальных, финансовых, трудовых и иных ресурсов, а также управленческих решений и мероприятий по их выполнению.

В самом общем смысле инвестиционным проектом называется план вложения капитала в целях получения прибыли, в течение ограниченного периода времени и при установленном бюджете проекта. Реализация инвестиционных проектов требует отказа от денежных средств сегодня в пользу получения прибыли в будущем. Понятие"инвестиционный проект" в отечественной литературе употребляется в двух смыслах: Согласно Закону РФ"Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений" инвестиционный проект — это обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством РФ и утвержденными в установленном порядке стандартами нормами и правилами , а также описание действий по осуществлению инвестиций бизнес-план.

Участниками инвестиционной деятельности реципиентами могут являться отечественные и иностранные инвесторы, заказчики, подрядчики, пользователи объектов капитальных вложений. В этих ролях может выступать государство, юридические и физические лица. Государство участвует в инвестиционном проектировании в основном в качестве заказчика. Деятельность исполнительной власти связана с вложениями капитала в строительство жилых домов, дорог, школ, больниц и т.

Обычно такие проекты финансируются путем выпуска разного рода долгосрочных долговых обязательств облигаций.

Система управления

Жизненный цикл инвестиционного проекта Этапы предынвестиционной и инвестиционной фаз проекта Этапы инвестиционного проекта первых двух фаз жизненного цикла его реализации, по существу, определяют основной успех проекта. При этом на первой фазе осуществляется подготовительная работа к запуску и началу процесса инвестирования.

Предынвестиционная фаза главными результатами имеет концепцию инвестиционного проекта, разработанный план и ТЭО. Предынвестиционные исследования позволяют ответить на основные вопросы для каждого проекта:

Пример коммерческого проекта и расчета денежных потоков. После ряда удачных проектов менеджеры компании рассматривают .. показателя NPV нас больше интересует вычисление шансов на успех либо провал проекта.

Цель оценки - расчет срока окупаемости и ставки доходности долгосрочных капиталовложений с учетом влияния инвестиционного проекта на рыночную стоимость собственного капитала предприятия, на котором реализуется проект. Ее осуществляют в соответствии с базовыми правилами принятия инвестиционных решений, включающими: Определение проблемы инвестирования связано с оценкой различных вариантов, учетом упущенных возможностей и проводится на основе таких показателей как: Определение природы инвестиций требует их классификации: Оценка будущих затрат и доходов в условиях неопределенности учитывает: Оценка будущих затрат и доходов основана на методе дисконтированного денежного потока оттоков и притоков и нахождении чистой текущей стоимости.

Оценка стоимости инвестиционного проекта

Типы менеджеров, которых нельзя мотивировать стандартно Что представляет собой инвестиционный бизнес-план предприятия Допустим, у организации появляются перспективы для резкого увеличения объемов производства традиционной продукции или освоения новых технических средств. Но при этом фирма не располагает достаточными производственными мощностями.

Лучший вариант — найти новых деловых партнеров и заключить с ними соглашения или привлечь средства извне.

Г Практика применения инвестиционного менеджмента: учеб. по- . Включение инвестиционного проекта в инвестиционный портфель . 96 . 4. нансовую «прочность» проекта, что крайне интересует потенциальных.

Под ликвидностью инвестиций понимают их потенциальную способность в к короткое время и без существенных финансовых потерь трансформироваться в денежные средства. Ликвидность анализируют путем сравнения отдельных активов разной степени ликвидности и суммы инвестиций. Швидколиквиднимы и меньше степени рисковыми считаются проекты, где преобладают активы, выраженные в средствах, краткосрочных финансовых вложениях, товарно-материальных запасах.

Слабколиквиднимы есть незавершенные капитальные вложения, основные средства, особенно их пассивная часть здания, сооруженияуди. Степень ликвидности определяется не только по времени реализации объекта инвестирования на рынке, но и по размеру финансовых расходов и убытков, связанных с закрытием инвестиционного проекта и возвращением м средств.

Этот раздел бизнес-плана является важным и обобщающим. Он содержит прогноз объемов реализации продукции, баланс денежных поступлений и расходов, сводный баланс активов и пассивов предприятия, график к постижения безубыточности. Этот раздел больше всего интересует инвесторов и банковские учреждения, которые предоставляют кредитти. Исходя из финансового плана разрабатывают стратегию финансирования инвестиций и план возврата средств инвесторам.

Во многих случаях стратегию финансирования инвестиционного проекта выделяют в самостоятельной йний разделительнойл. Финансовый план строится в виде сравнения будущих доходов и эксплуатационных расходов с выходом на валовой и чистый доходы, денежный поток Денежный поток - это основной показатель, характеризующий эффективность осуществления инвестиций. В и н включает в себя чистую прибыль и сумму амортизации, является источником для возвращения инвестору вложенного кап питалу.

Риск-менеджмент инвестиционного проекта. Учебник

Достоинства и недостатки критерия окупаемости капитальных вложений систематизированы в табл. Критерий окупаемости показывает, когда инвестор сможет"вернуть свое", и ничего не говорит о том, какую выгоду принесет проект за пределами срока окупаемости. В результате инвестиционное предложение с меньшим сроком окупаемости может показаться более предпочтительным, чем вариант, способный принести больший суммарный доход Риск учитывается лишь косвенно разность между длительностью жизненного цикла проекта и сроком окупаемости - это"запас времени" для того, чтобы проект стал экономически выгодным Не учитывается альтернативная стоимость используемых для проекта ресурсов денежных, трудовых, информационных и т.

Неаддитивность окупаемость проекта не равна сумме окупаемостей его этапов Критерий окупаемости, кроме серьезных достоинств, имеет и серьезные недостатки, поэтому в качестве единственного критерия его использовать нельзя. Во многих источниках[33] его используют в качестве вспомогательного критерия наряду с показателями, характеризующими эффективность или эффект проекта.

Показатели и виды эффективности инвестиционных проектов . Важно, чтобы менеджер проекта поддерживал личный контакт с отчетности – предоставление лишь тех данных, которые интересуют получателя отчета;.

А теперь оцените важность этих показателей в баллах например, по балльной системе. Затем оцените каждый проект по каждому из показателей тоже в баллах. Теперь, когда вы проранжировали свои проекты, в первую очередь исполняйте те, которые получили максимальную балльную оценку и на которые хватит ваших ресурсов и инвестиций.

Организационные инфраструктурные проекты, связанные с внутренней реорганизацией, в большинстве случаев можно рассматривать как часть инвестиционных проектов, и говорить о том, что они конкурируют за ресурсы с коммерческими проектами, было бы некорректно. Зачастую успех бизнес-проекта напрямую зависит от того, насколько успешной будет реализация организационного проекта по реструктуризации, реорганизации компании. И какой бы затратной не была реорганизация, она того стоит.

Если не провести изменения в оргструктуре компании, не будет возможности эффективно управлять самим инновационным бизнес-проектом, невозможно будет отслеживать исполнение, оптимизировать пользование ресурсами, предупреждать риски, контролировать производство — так показывает опыт нашей компании. В составе этого же коммерческого проекта есть и социальный — строительство жилья для нужд района, в котором будет располагаться завод.

Этот социальный проект явно невыгоден компании, но исполнение его было одним из условий для выделения земельного участка под строительство завода. Даже то, что данный коммерческий проект отягощен двумя другими — организационным и социальным, не сделало его невыгодным для компании. Что нужно для успеха Прежде чем начать реализацию проекта, определим критерии успеха и неудачи.

Если этого не произойдет по какой-либо причине, можно считать, что проект провалился — и в этом заключается один из самых существенных рисков. Поэтому второй критерий настолько важен, что можно слегка пожертвовать первым, например, чуть сдвинуть сроки сдачи, если потребуется, провести не одну и не две как запланировали , а четыре-пять пробных плавок.

Как заинтересовать инвестора

Сущность инвестиционных решений инвестиции — это сегодняшние затраты, целью которых является получение будущих доходов или благ. Соответственно, для принятия инвестиционного решения необходимо выполнение двух условий: Инвестиционный проект - план или программа вложения капитала с целью последующего получения прибыли.

государственных финансовых менеджеров Новосибирска. С по планирования и инвестиционной политики мэрии города Новосибирска. Затем Проект красноярской агломерации будет увязан с новым генпланом Кроме того, компанию интересует облепиха, вишня, смородина, малина и .

Желательно, чтобы срок производственного и финансового планирования превышал срок инвестирования на 1—2 года, иначе инвестору будет неясен механизм возврата вложенных средств. Нередко инвесторы требуют расширения бизнес-плана, при этом оказываются востребованными следующие сведения: Типичные ошибки претендентов Ошибки, которые совершают компании при составлении и представлении бизнес-плана, в основном связаны с возможными противоречиями в описательной части и расчетах, некорректным или необоснованным планом сбыта, использованием специальной терминологии.

Кроме того, негативное восприятие инвестором вашего проекта может стать результатом перенасыщения бизнес-плана излишней информацией, применения для расчетов незнакомых программ или даже простой неаккуратности при оформлении документов. Несоответствие расчетов описательной части бизнес-плана. Типичен случай, когда исходные данные для расчетов, основанные на информации отдела маркетинга, технологического анализа, исторических данных компании, включенные в описательную часть бизнес-плана, отличаются от тех, которые были использованы в расчетной части.

Подобный бизнес-план инвесторы никогда не примут. Финансовые расчеты для бизнес-плана должны основываться на достоверных допущениях, обосновании эффективности проекта. Желательно, чтобы предположения менеджмента компании были подтверждены независимыми экспертами, аудиторами, авторитетными консалтинговыми компаниями. Заключения таких компаний должны быть включены в пакет документов, направляемый инвестору на первичное рассмотрение.

Подавляющее большинство финансистов при подготовке расчетов отталкиваются не от маркетинговых данных, полученных компанией в результате исследований об ожидаемых планах реализации продукции, а от технологических возможностей проектируемого производства то есть исходя из того, сколько может произвести компания, а не из емкости рынка или тенденций предложения и спроса.

Лекция 40: Оценка инвестиционных проектов